主頁（http://www.www.xzhtuan.com）：海能達(dá)2014一季度費(fèi)用升高，PDT市場加速爆發(fā)，迎來轉(zhuǎn)機(jī) 長江證券股份有限公司分析師（陳志堅(jiān)）4月25日發(fā)布海 能 達(dá)（002583）的研究報告。報告要點(diǎn)
事件描述 海能達(dá)公布了其2014年一季報,報告顯示,公司2014年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.92億元,較去年同期上升3.53%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤-0.64億元,同比下降101.86%�；久抗墒找鏋�-0.23元。同時,公司預(yù)計2014年1-6月凈利潤區(qū)間為-0.63億元-0.59億元。 事件評論 收入維持穩(wěn)定增長,期間費(fèi)用影響業(yè)績表現(xiàn):公司收入維持穩(wěn)定增長,主要原因是公司具有完備的產(chǎn)品線和技術(shù)儲備,能充分滿足公共安全、公用事業(yè)和工商業(yè)領(lǐng)域?qū)ο到y(tǒng)設(shè)備的不同需求,確保公司能有較穩(wěn)定的市場份額和收入增長。但是,公司業(yè)績出現(xiàn)了明顯下滑,其主要原因是銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率都有顯著增加;分析師認(rèn)為,費(fèi)用的增加主要是因?yàn)閷＞W(wǎng)產(chǎn)業(yè)正處于啟動期,短期內(nèi)行業(yè)競爭加劇,促使公司加大了銷售和研發(fā)方面的開支;而公司對天海子公司的整合也造成了管理成本的升高,預(yù)計未來將會有明顯的改善空間。 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型步伐穩(wěn)健,毛利率維持穩(wěn)定水平:分析師注意到,公司在過去兩年持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的調(diào)整,數(shù)字產(chǎn)品的收入在2013年均已超過模擬產(chǎn)品;同時,公司整體經(jīng)營情況穩(wěn)定,毛利率水平始終保持在高位水平。 分析師認(rèn)為公司未來將充分分享數(shù)字市場持續(xù)發(fā)展的景氣局面,具體說來:1、中低端市場對DMR產(chǎn)品的需求持續(xù)旺盛,推動公司DMR業(yè)務(wù)維持高增長;2、TETRA產(chǎn)品在地鐵、機(jī)場等公用事業(yè)應(yīng)用中的需求度較高,發(fā)展?jié)摿薮?3、中國地區(qū)正處在從數(shù)字向模擬轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期,產(chǎn)品的升級換代催生出巨大的需求空間,保障公司相關(guān)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。 PDT市場進(jìn)入明顯加速階段,公司有望明顯受益:進(jìn)入2014年4月,徐州、重慶、河南、重慶等地陸續(xù)就警用PDT項(xiàng)目進(jìn)行了公開招標(biāo)采購,預(yù)示著各地的專向建網(wǎng)資金可能即將到位。而公司自2012年起,已在黑龍江、新疆等省份部署了PDT數(shù)字集群系統(tǒng),擁有成熟的硬件產(chǎn)品和系統(tǒng)部署經(jīng)驗(yàn),市場認(rèn)可度高,面對愈加激烈的市場競爭,公司有能力獲得較高的市場份額。預(yù)計整個PDT市場的規(guī)模將不少于100億元,將為公司長期發(fā)展提供的廣闊上升空間。 投資建議:分析師預(yù)計公司2014-2016年的EPS分別為0.90元和1.30元,維持對公司的“推薦”評級。 (中國集群通信網(wǎng) | 責(zé)任編輯：陳曉亮) |
